需求欠安这一种类“压力”大

  12月以来，国内沪铝价格堕入收拾，是有色板块中体现相对较弱的种类。从基本面来看，需求端偏弱是价格面对的首要压力。

  数据闪现，到12月6日，国内铝下流加工有突出贡献的公司开工率周度环比跌落0.3个百分点，至63.4%，和去年同期相等，但低于2022年和2021年同期水平。分板块来看，铝型材板块因修建型材订单疲软，开工率显着下滑。铝箔企业因撤销退税方针正式施行，叠加冷季影响，订单量快速削减。铝板带职业相对来说比较稳定，有突出贡献的公司订单量仍然较为富余。铝线缆开工率出现出必定耐性，方针驱动电网订单添加，头部企业全力出产以完结年尾出货。考虑到新年渐渐的挨近，估计铝加工公司开工率将进一步下滑。

  库存方面，到周一，国内电解铝锭社会库存为55.3万吨，较上星期四添加0.6万吨，较去年同期低0.7万吨。估计12月国内铝锭库存全体将在55万~65万吨运转，12月中下旬库存或升至60万吨水平。别的，到周一，国内铝棒社会库存为9.15万吨，较上星期四去库0.29万吨，较去年同期高出0.59万吨，处于近3年同期高位。现在，铝棒处于供需双弱格式，企业遍及反映加工费承压严峻，赢利空间进一步紧缩；年末阶段修建型材企业订单疲软，工业型材企业订单平稳，估计铝棒库存将进一步走高。

  11月15日，财政部发布《关于调整出口退税方针的公告》，将于12月1日起撤销铝材出口退税，其间涉铝编码合计24个，简直涵盖了国内首要铝型材、铝板带箔、铝制条杆等铝材产品。此次撤销铝材出口退税，某些特定的程度大将添加铝材出口企业的出口本钱。如果把这部分上涨本钱转移到海外买家，需求买卖双方从头商谈，需求必定的时刻。短期来看，11月有必定的“抢出口”现象。依据海关发布的最新数据，2024年11月，国内未锻轧铝及铝材出口66.9万吨，环比大涨15.3%，同比添加36.6%。12月新方针落地后，估计12月铝材出口数据将出现必定下滑。

  2025年1月特朗普将正式任职美国总统，商场预期新一轮关税方针行将出台。特朗普竞选过程中称或对一切进口到美国的产品征收10%的全面关税，近期又表明将对墨西哥和加拿大进入美国的悉数的产品征收25%的关税，对我国产品额定征收10%的关税。国际贸易环境若进一步恶化，对铝材的出口将更为晦气。

  11月，氧化铝价格持续上涨并创出新高，带动国内电解铝企业本钱再上一个台阶。依据安泰科测算，2024年11月我国电解铝加权均匀彻底本钱（含税）为19786元/吨，环比添加1622元/吨，同比添加3333元/吨。同期，电解铝价格弱势震动，全职业赢利严峻缩短，11月均匀赢利为1003元/吨，为近两年最低水平。

  在供需面偏弱的情况下，本钱端将给予铝价必定支撑，尤其是全职业均匀赢利持续收敛、亏损企业逐渐增多的情况下，本钱端支撑就越来越显着。必需要分外留意的是，当下氧化铝期限结构出现近强远弱的BACK结构，2505合约一度跌破4000元/吨一线，反映商场对氧化铝远月价格预期较为失望，电解铝本钱未来将有下降的空间。

  全体来看，现在在冷季效应闪现叠加出口下降预期下，需求偏弱连累铝价运转，但下方有本钱端支撑，一旦本钱下移显着，铝价或持续向下调整。（作者单位：华夏期货）

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