有色金属行业周报：美宣布对进口钢铁和铝征收25%的关税金价上涨

  本周核心：美宣布对进口钢铁和铝征收25%的关税。2月10日，美国总统特朗普下令对进口钢铁和铝征收25%的关税，加大了他保护政治上重要的美国产业的努力，并对美国一些最亲密的盟友也征收了关税。美国彭博社称，特朗普最新举措加剧了贸易摩擦。这些关税将广泛适用于所有美国进口的钢铁和铝，包括来自加拿大和墨西哥的进口。加拿大和墨西哥是美国最大的两个钢铁和铝外国供应商。关税将包括成品金属产品，对贸易伙伴没有豁免。

  贵金属：关税提振避险买需，金价创历史上最新的记录。本周，国内现货金价周涨2.6%。

  2月12日，美国1月CPI同比增长3%，超出预期和前值的2.9%；1月CPI环比增0.5%，为2023年8月以来的最大涨幅，市场对美联储降息预期进一步推迟。消息面，2月10日，美国总统特朗普下令对进口钢铁和铝征收25%的关税，加大了他保护政治上重要的美国产业的努力，并对美国一些最亲密的盟友也征收了关税。美国彭博社称，特朗普最新举措加剧了贸易摩擦。这些关税将广泛适用于所有美国进口的钢铁和铝，包括来自加拿大和墨西哥的进口。加拿大和墨西哥是美国最大的两个钢铁和铝外国供应商。关税将包括成品金属产品，对贸易伙伴没有豁免。

  工业金属：国内金属价格分化，铜价格持续上涨。本周，SHFE铜、铝、铅、锌、锡、镍现货结算价分别变动+1.1%、+0.5%、-0.3%、+0.5%、+1.4%、-2.0%。本周铜价高位震荡，周初美非农就业喜忧参半特朗普讲话冲击市场，但中国股市升温提振市场消费人气，加之伦敦铜价走势强劲，沪期铜价格趋势也受到带动突破77700元/吨。随全国两会临近，市场对国内政策利好预期增强。下游企业陆续复工复产，家电补贴下终端走货情况良好，但电缆需求尚且没复苏，实际金额的投入量仍待观察，而新能源领域的需求可为铜价筑底。目前临近交割期，叠加沪铜库存累积、终端消费疲软以及高价抑制入市意愿等因素，期铜盘面回调整理。

  稀土、钨等小金属：镨钕氧化物价格持续上涨，钨精矿价格分化。稀土方面：本周镨钕金属、镨钕氧化物价格持续上涨。钨方面：黑钨精矿（≥65%）价格下降、白钨精矿（≥65%）价格下降。随着制造业复苏预期慢慢地加强，或带动用来生产切削工具、耐磨工具里的钨的需求量，中长期钨终端需求预测呈稳步增长态势。

  能源金属：碳酸锂下跌，关注后续能源金属需求增长情况。（1）锂：金属锂、碳酸锂、氢氧化锂价格下降，锂精矿价格持平。（2）钴：金属钴、氯化钴、硫酸钴价格下降，四氧化三钴价格持平。（3）镍：镍矿（CIF）价格持平、镍金属、镍豆、镍板价格下降，硫酸镍价格持平。短期碳酸锂持稳，关注后续能源金属需求增长情况，建议关注：中矿资源、赣锋锂业、天齐锂业、格林美、永兴材料。

  投资建议。美联储降息周期开启，国内货币财政政策双双发力，全面看好有色金属板块投资机会，贵金属有望长牛，内需相关品种弹性或更大。1）贵金属。降息落地，真实利率下降凸显黄金配置价值，白银远期弹性更大，推荐：山东黄金、中金黄金、玉龙股份、兴业银锡、山金国际。2）工业金属。政策推动经济预期持续向好，与国内经济相关的工业金属价格有望回升，弹性：铝>

  小金属>

  稀土。铝推荐：神火股份、天山铝业、云铝股份、中国宏桥、明泰铝业、南山铝业，关注中国铝业；铜推荐：紫金矿业、洛阳钼业、铜陵有色、金诚信、西部矿业，关注云南铜业；小金属推荐：锡业股份、驰宏锌锗，关注云南锗业；3）新材料。看好人工智能材料、人形机器人上游磁材、消费电子折叠屏零部件、钛合金材料、智能汽车零部件、卫星/超导材料等七大领域，推荐：华达新材、铂科新材、金力永磁、东睦股份、立中集团，关注银邦股份、楚江新材、东方钽业。

  风险提示：美国降息没有到达预期；经济复苏进度没有到达预期；海外需求恢复不及预期。

  证券之星估值分析提示兴业银锡盈利能力平平，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价合理。更多

  证券之星估值分析提示铜陵有色盈利能力平平，未来营收成长性较差。综合基本面各维度看，股价合理。更多

  证券之星估值分析提示云铝股份盈利能力良好，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价合理。更多

  证券之星估值分析提示云南铜业盈利能力良好，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价合理。更多

  证券之星估值分析提示神火股份盈利能力良好，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价偏低。更多

  证券之星估值分析提示锡业股份盈利能力良好，未来营收成长性较差。综合基本面各维度看，股价合理。更多

  证券之星估值分析提示东方钽业盈利能力平平，未来营收成长性较差。综合基本面各维度看，股价偏高。更多

  证券之星估值分析提示山金国际盈利能力平平，未来营收成长性一般。综合基本面各维度看，股价合理。更多

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